天风证券:科技产业周期的趋势确定 调整是科技股机会(附3月金股)

天风证券:科技产业周期的趋势确定 调整是科技股机会(附3月金股)
摘要 全年来看,后续因为科技股短期涨的多、或许风格阶段性倾向蓝筹,导致的调整,都或许是科技风格的重要时机。   通过对曩昔一年引荐科技板块的复盘,咱们总结了一些经历与经历,并对未来的中长时间风格做出展望。咱们的中心定论包含:  1、曩昔一年引荐科技的经历与经历:  (1)在“信誉周期——估值”结构中,信誉扩张的初期,往往钱银扩张先行,是商场全面估值抬升的最优时刻,对应科技股的估值弹性往往最大。反之,信誉缩短的初期,商场全体杀估值,科技股也大概率跌落最多。  (2)在一季报分水岭效应中,4月底一季报发表后,成绩接连两个季度加快的公司或许职业,在未来3-6个月左右体现最佳,超量收益显着。  (3)当一类风格趋势性走弱的过程中,其能否呈现阶段性占优,取决于几个要素:①成绩的短期动摇和要害的成绩发表节点;②流动性、利率和危险偏好;③风格演绎的剪刀差抵达的程度。  (4)当一类风格的工业趋势或许景气量趋势现已十分确认的时分,任何做波段和做买卖的主意或许都是过错的。一起,估值的短期贵贱,也并不是中心要素。  (5)在发掘底部板块时,估值或股价方位低是必要条件,代表预期低且组织持仓少,但更重要的是未来景气量趋势的研判。在挑选到这些板块的过程中,与商场的充沛沟通起到了要害性效果。  2、关于商场风格的展望:  (1)当咱们从自上而下视点评论风格的时分,其本质是对不同板块景气量趋势的判别,背面则是对科技板块和传统经济工业周期的了解。  (2)阶段性风格动摇的判别:假如到时逆周期方针全面发力,地产、基建影响加码,利率底部反弹,叠加Q1现已比较大的风格剪刀差裂口,确实不扫除蓝筹风格,呈现一个阶段的体现,就类似于16-18年,科技风格在趋势性落后的过程中,呈现的阶段性占优。掌握起来难度较大,买点、起伏、持续度都不好确认,一起,假如不参加,全年来看也不会形成太大丢失。  (3)中长时间风格趋势的判别:在内生动力缺乏且影响方针无法长时间化的布景下,传统经济工业周期大概率在Q2、Q3时间短反弹后,持续回到中长时间不断“L型”下台阶的趋势中。相反,四大全球科技工业周期确实认性趋势,叠加“内部分散化”的逻辑,会使得科技风格的景气量趋势愈加确认。所以,一个简略逻辑链条,被建立起来:科技工业周期的趋势更确认,导致科技风格的景气量趋势更占优,决议了长时间风格趋势站在科技风格一边。  因而,全年来看,后续因为科技股短期涨的多、或许风格阶段性倾向蓝筹,导致的调整,都或许是科技风格的重要时机。  危险提示:贸易战争端复兴、科技工业发展趋势不及预期、科技公司成绩不及预期等。(文章来历:天风证券)

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